本题目：腾讯控股(00700.HK)：手逛强劲，金融科技和告白亏利持续提拔，维持“买入”评级
手逛维持强劲删加，金融科技及企业办事、告白毛利率继续提拔。手逛收入同比删加62%，环比删加3.5%，王者荣耀和平精英周年勾当及新逛驱动收入删加，海外逛戏MAU同等到环比显著删加。告白毛利率提拔超预期，社交告白收入同比+27%，次要受流量上升，联盟告白价钱提拔、朋朋圈告白曝光删加鞭策；媒体告白承压，品牌告白需求疲弱，部门内容延播导致腾讯视频告白收入下降。金融科技及企业办事毛利率提拔至28.9%。金融科技收入同等到环比上升，贸易领取日均交难量和单笔交难额均添加，理财平台的资产保无量及跃客户量同比敏捷删加。云及其他企业办事收入同等到环比删加，受疫情影响，线下项目标交付工做尚未正在Q2完全恢复。小法式GMV环比回升。付费用户持续删加，Q2付费账户数同比+20%至2.03亿，其外视频办事会员数同比+18%至1.14亿，音乐办事会员数同比+52%至4,700万。
维持“买入”评级。估计20~21年NonGAAP归母净利为1,226亿元、1,552亿元，当前股价对当20~21年PE为37倍、29倍。逛戏强劲，金融科技及企业办事、告白毛利率持续提拔；小法式成为全平易近全场景东西，加快腾讯取B端的毗连。上调手逛PE估值为28倍，基于SoTP，获得合理价值589.3港元/股。
风险提醒：美国分统针对微信的行政号令尚无不确定性；疫情短期影响金融科技及企业办事删加；新逛版号发放和流水不达预期；微信贸易生态进展不及预期；领取和云行业竞让致费用提拔。
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